東興證券首席經濟學家張岸元:節后A股受三大因素影響

時間:2019-02-12 08:37:49 來源:全景網
東興證券首席經濟學家張岸元:節后A股受三大因素影響原標題:東興證券首席經濟學家張岸元:節后A股受三大因素影響證券時報記者張婷婷對2019年宏觀經濟演化、影響A股走勢的因素,東興證券首席經濟學家張岸元認為,穩增長是一切的基礎,后發優勢決定了我國經濟保持較快增速的空間依然較大;目前看今年人民幣匯率穩定的壓力較小,能夠保持合理均衡水準上的基本穩定,下半年

原標題:東興證券首席經濟學家張岸元:節后A股受三大因素影響

證券時報記者 張婷婷

對2019年宏觀經濟演化、影響A股走勢的因素,東興證券首席經濟學家張岸元認為,穩增長是一切的基礎,后發優勢決定了我國經濟保持較快增速的空間依然較大;目前看今年人民幣匯率穩定的壓力較小,能夠保持合理均衡水準上的基本穩定,下半年不排除人民幣短期升值的可能性。

同時,張岸元表示,節后A股走勢取決于中美貿易談判、財政貨幣政策落地、經濟狀況及由此決定的公司業績三大因素,并預判一季度股市將出現較大力度反彈。

穩增長是一切的基礎

昨日,張岸元在接受證券時報記者采訪時表示,我國人均GDP水準在一萬美元左右,且內部差距較大,中西部省份普遍低于人均一萬美元,東部一線城市大約人均兩萬美元;而發達國家人均GDP在普遍超過四萬美元,其內部的發達地區人均GDP接近十萬美元。后發優勢決定了我國經濟保持較快增速的空間依然較大。

從存款準備金率、利率水準、赤字率、政府債務負擔率國際比較看,我國主要宏觀政策都有相當大的操作空間,能夠在鞏固前期供給側改革成果前提下,有更大作為。

2019年經濟下行壓力增大,基建投資可能有什么措施,著重在哪些方面?張岸元認為,從基礎設施存量國際比較看,我國與發達經濟體在方方面面都存在相當大差距,我們面臨的問題不是做不做、不是做什么,而是怎么做。此前我國地方政府基建的投融資模式在財務上不可持續,這需要多方面制度創新加以應對,如大規模債務展期、債轉股、出售存量資產實現資產負債表對稱調整等。與此同時,新的基建項目也要上。

此外,今年年初以來,人民幣匯率出現快速上漲,超出預期。對此,張岸元向記者分析稱,目前看今年人民幣匯率穩定的壓力較小,能夠保持合理均衡水準上的基本穩定。下半年美聯儲停止加息后,不排除美元指數趨勢性走弱,人民幣在一段時期內升值。

三大因素影響A股

金融市場方面,張岸元認為,節后A股走勢取決于三大因素:一是中美貿易談判,二是財政貨幣政策落地,三是經濟狀況及由此決定的公司業績。目前看,中美元首阿根廷會晤成果得到落實的可能性較大。中方態度較為明確,美方態度很大程度上取決于特朗普總統影響國會、控制行政當局的能力;3月份兩會政府工作報告將詳細闡述去年底中央經濟工作會議明確的財政政策和貨幣政策具體內容,增值稅率下調為主的大規模減稅、雄安新區為代表的基建等政策將相繼落地;一季度宏觀經濟運行狀況仍不明朗,壞消息是經濟成長各主要動力源都有所削弱,好消息是增速下行已經為市場充分預期等等。

綜合以上幾方面,張岸元判斷一季度股市將出現較大力度反彈。值得注意的是,如果4月初雄安新區正式開始大規模基建、5月減稅方案開始實施的話,行情或許能延續到二季度中。此外,古早季節性因素也會對A股有所帶動。

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