股市分享:在風雨飄搖中堅守!

時間:2019-01-13 12:31:36 來源:一起讀研報
股市分享:在風雨飄搖中堅守!中國的貿易戰可能是對股市影響最大的黑天鵝。有人割肉清倉,有人繼續堅守。彼得林奇說過:“在過去70多年歷史上,發生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前預測到,而且在暴跌前賣掉了所有的股票,我最后也會后悔萬分。因為即使是跌幅最大的那次股災,股價最終也漲回來了,而且漲得更高。”在大的時間尺度下,今天

原標題:股市分享:在風雨飄搖中堅守!

首先做個自我介紹。本人年過而立,六線城市普通白領,愛好讀書跑步。2012年開通證券賬戶,2018年以前,賬戶資金基本未超過1萬元。一方面因為工作忙,很少關心。另一方面,更重要的是看不懂市場,不敢冒險。期間也讀了很多投資書籍,道氏、江恩、艾略特、格雷厄姆、巴菲特、查理芒格、索羅斯、彼得林奇、鄧普頓,當然也包括短線是銀、長線是金、妙擒黑馬、暴抓漲停、操練手冊、量價秘籍之類的書。但結果越學越亂,始終抓不住重點,實踐效果奇差。一路走來,艱辛探索,血淚斑斑。也曾不斷反思,苦苦追尋,想要找到打開投資大門的神秘鑰匙,但始終不得要領。

幸運的曙光出現在2018年。這一年,因為工作調整,閑暇時間增多。在大量閱讀和失敗操作的基礎上,認真復盤總結,想清楚了困擾已久的幾個關鍵問題,初步建立了自己的投資體系。現在將一年的操作和感悟進行總結,以示紀念。

〇、前言

2018年是不平凡的一年,國際形勢動蕩不安,金融市場風雨飄搖,美國道瓊斯工業指數和納斯達克綜合指數振幅達19.3%和24.7%。國內形勢不容樂觀,經濟下行壓力增大,行業調整方向不明,不確定因素增多,政策黑天鵝頻出。中美貿易戰烽煙四起,很多企業深受其害。上證綜指在經歷年初上漲后,一路向下,長跌不起,中間偶有反彈,也是點到即止,難改頹勢。全年累計下跌24.95%,創有史以來第二大跌幅,僅次于2008年。創業板狂跌28.65%,過半公司股價幾近腰斬。

股市哀鴻遍野,投資者信心跌入冰點。年底之際,寫總結、曬收益、談理念的人,比去年少了許多。畢竟賺錢的時候,和大家分享。虧損的時候,少有人愿在人前出丑。但不管怎樣,寒冷的2018年已經過去,需要做個自我復盤,反思操作得失,梳理投資感悟,總結經驗教訓。

一、2018年投資情況

2018年是寒冷的一年,在這個時間節點入市,是幸運,也是考驗。幸運的是,可以在相對低位拿到籌碼。考驗的是,一入市面對的就是跌跌不休和持續虧損。

截止至12月30日,證券賬戶投入107800元,虧損17400元,收益率-16.2%,主要持有興業銀行、廣發證券、標普紅利,還有少量中概互聯、環保、證券、傳媒、醫藥等行業基金;蛋卷基金投入146500元,虧損10120元,收益率-6.9%,主要持有景順500低波動、中證紅利、深證基本面120、滬深300價值和中證養老基金,還有少量深證紅利、上證50、主要消費和債券。兩個賬戶2018年合計收益率-10.8%。

二、操作及原因

股票部分。2018年初,白馬股漲勢如虹,很多人鼓吹牛市已至。于是跟風買入興業銀行和廣發證券。現在看來,幾乎都買在高點。雖在下跌途中進行補倉,成本有所下降,但至今仍虧損10%左右。

基金部分,主要分兩個階段。第一階段,興業廣發一路下跌后,重點開始關心指數基金。在別人的推薦下,先后入手證券、傳媒、環保、中概互聯、中證500等品種。隨著市場不斷下跌,深套其中。好在倉位比較輕,雖然虧損率較高,但實際虧損金額不大。第二階段,第二次被套后,重點關心銀行螺絲釘、ETF拯救世界、一顆財丸等幾位大V的文章,學習跟隨基金定投計劃,基本確立定投低估值指數基金的投資策略,下半年投資變得波瀾不驚。

三、存在問題

回頭來看,2018年雖然操作不多,但依然存在不少問題。

1.心態失衡的問題。年初,在漂亮50的帶領下,上證綜指一路狂奔,市場群情激奮,甚至有些人喊出指數翻倍的口號。一片喧囂下,自己再難保持淡定,生怕錯過牛市,急忙入手興業銀行和廣發證券,結果被困山頂。指數斷崖下跌后,依然急功冒進,聽信傳媒、證券等行業估值便宜的言論,再次倉促出手,又是折戟沉沙。兩次失敗的操作,都是因為心態出了問題。

2.不懂不會的問題。購買興業銀行和廣發證券,是聽信他人的推薦。出手傳媒證券行業基金,也是篤信別人的文章。深入反思,正是因為自己沒有清晰的投資邏輯,不懂市場,不懂個股,才會毫無主見,聽信他人。

3.品種混亂的問題。年底盤點,僅基金持倉就包括景順500低波動、富國中證紅利、大成中證紅利、上證紅利、標普紅利、深證紅利、上證50、滬深300價值、中證500、深證120、中證養老、主要消費、廣發醫藥、中概互聯等22支,部分品種相互重合,個別倉位低至可以忽略。整體配置,毫無原則。一眼望去,混亂不堪。

四、收獲和感悟

2018是寒冷的,但寒冷中也透漏著溫暖。2018年最大的收獲就是想清楚了幾個關鍵問題,并在此基礎上初步建立了自己的投資系統。買入興業銀行和廣發證券后,市場風云突變,指數狂跌不止。深深反思自己的問題,最終得出不懂不會、盲目操作的結論。于是,3月開始,潛心復盤,將閱讀的投資書籍和文章進行梳理總結,想要弄清楚股市漲跌的根本原因和內在規律,不斷追問以下問題到答案:投資的本質是什么?盈利的方法是什么?投資標的如何選擇?投資時機如何把握?具體買入方式怎么選?一次買定?還是分批購入?投資的過程可能是什么?會遇到哪些問題?應該如何應對?

1.投資的本質是什么?

投資是為了盈利,沒有任何疑問。但這個結論并沒有任何用處,必須再向深處挖掘。怎么才能實現盈利呢?價值派,技術派,門派分明。現金流折算,波浪理論,論調不一。但求同存異,還是可以得到“低買高賣”的結論。那么從低到高的原因又是什么?由PE=P/E,可知P=PE×E。即影響價格的因素只有估值和盈利。巴菲特、戴維斯等投資大師,一直教導我們的,就是投資的真諦:以低估值購買高成長性資產。

2、投資標的如何選擇?

估值取決于市場的評價,幾乎不可控。成長性取決于企業發展,可以多角度進行評估。即使估值不變,成長性好的資產也會因盈利增長,帶動股價上升。因此,成長性是判斷投資標的最重要的因素。但成長性好的標準是什么呢?有人使用現金流折算,有人使用盈利增長率,有人使用凈資產收益率。不同行業,標準不一。不同企業,更千差萬別。幸好還有一類資產成長性的判斷相對容易,那就是指數基金。只要國家經濟持續發展,行業繼續進步,對應的指數基金必然上漲。同時,指數基金,長生不死,不斷調整,也降低了爆雷的風險。有人說,買指數就是買國運。縱觀世界,中國依然是最具潛力的發展國家。因此,上證50、滬深300、中證500等具有代表性的寬基指數基金或者策略基金,依然是最好的選擇。

3、投資時機如何選擇?

影響股價的因素除了成長性,還有估值。要想取得好的回報,在低估期間買入非常重要。那么,如何判斷一個指數的估值呢?可以從縱橫兩個維度來考慮。縱向來看,對標指數歷史估值,檢視現估值在歷史估值的位置。橫向來看,參考其他國家對應指數的現階段估值和歷史估值。有人始終質疑說,根據歷史估值投資不科學。但施展老師在中國史綱五十講里開篇就說:“歷史真正的功用,是幫助你通過過去看到未來,在這個意義上可以說,歷史學才是真正的未來學。”雖然歷史不會簡單重復,但太陽下也同樣沒有新鮮事。投資本來就不是百分之百確定的事,相對于數浪和研究圖形,歷史估值至少是在沒有最優解下的次優選擇。

4、具體買入方式怎么選?一次梭哈?還是分批買入?

經歷興業廣發的下跌后,對股市的不確定性有了更加深刻的認識。一次梭哈,風險巨大。即使處于低估階段的指數基金,依然可能繼續下跌。因此,分批買入可能是最好的選擇。作為工薪階級,每月會有固定工資入賬,分批定投的方式也與投資現金流更加匹配。

5、投資的過程可能是什么?

定投要想盈利,最可能會遇到的是單邊上揚曲線和微笑曲線。但是中國股市熊長牛短,長時間單邊上揚曲線,幾乎不可能。同時,定投需要累積份額,投資初期市場單邊上漲,并不是一件好事。因此,微笑曲線可能已經是定投最好的結果。

6、定投微笑曲線過程可能遇到哪些問題?應該如何面對?

一是虧損的問題。根據微笑曲線形態可知,定投前期必然面臨虧損,這種虧損也是積累份額所必須付出的代價。提前了解這個過程,能夠更加理性面對,不被虧損蒙蔽雙眼。

二是不能堅持的問題。定投面臨的最大問題是不能堅持。到了定投日,看到上漲,煩亂無比。不敢出手,怕買在高點。不愿出手,因為價格比昨天高;看到下跌,無比煩亂。不敢出手,害怕繼續下跌。不愿出手,希望繼續下跌。總之,不管漲跌,都是煩亂。從表面看,這是心理問題,但深挖根源,是沒有真正了解定投低估值指數基金的內在邏輯。首先,沒有任何人能夠精準預測漲跌,因此,無端猜測沒有任何意義。其次,低估是一個區間,不是一個點。拉長時間來看,任何在低估區間買入的份額,持有到牛市,都是好投資。第三,單次價格高低,對收益率幾乎沒有影響。以每周定投持續五年為例,周定投金額是總投入金額的1/250,單次定投價格高低1%,對總收益率的影響約為0.004%。如果再進行250次平均,則對最終收益率的影響幾乎為零。

三是黑天鵝的問題。最近幾年,國際國內,黑天鵝不斷。2018年,特朗普發動對中國的貿易戰可能是對股市影響最大的黑天鵝。有人割肉清倉,有人繼續堅守。彼得林奇說過:“在過去70多年歷史上,發生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前預測到,而且在暴跌前賣掉了所有的股票,我最后也會后悔萬分。因為即使是跌幅最大的那次股災,股價最終也漲回來了,而且漲得更高。”在大的時間尺度下,今天影響巨大的黑天鵝,未來看,也許只是一朵小浪花。

四是持股時長的問題。中國股市牛短熊長,定投指數基金,必然面臨長期等待,甚至長期虧損。這是不可回避的現實問題。但既然夢想遠方,就不要只盯著眼前。首先,用閑錢投資,投資的錢一定是3到5年不用的錢,要做好長期投入并虧損的打算。其次堅定持有。據統計,在美國過去45年時間里,股市回報率約為年化7%,累積漲了20多倍。但是,如果你錯過了股市上漲最快的25天,你就會損失掉收益的一半。至于那25天是哪25天?沒有人能知道。正如查爾斯·艾里斯在《投資的藝術》里說的:“閃電打下來的時候,你必須在場!”要想不錯過閃電,就要學會等待,必須長期持有。

想清楚上面的問題后,就像“看山是山、看水是水”的境界一樣,雖然還是定投,但一切都變得不一樣了。下半年,市場繼續血雨腥風,股指更是一路下跌,但自己的投資之路卻變得波瀾不驚。雖然有時看到虧損,也會心頭不爽。但更多時候,耳邊回響的是銀行螺絲釘的話:“我相信,我終將富有。”

五、2019年展望

寒冷的2018終于過去。2019年,大家滿懷對牛市的憧憬。但是經濟形勢并未根本好轉,企業成長暫時不支持牛市的到來。不過,未來的事,誰也不清楚。我們能做的只有不斷學習,強大自己。 在滿懷希望中,持續定投; 在風雨飄搖中,堅定持有。 不猜漲跌,不懼風雨; 不念過去,不畏未來。(作者:軒軒爸-336)

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