下一輪牛市的定義,會不會是質量牛?

時間:2019-01-11 22:26:42 來源:水晶球財經網
下一輪牛市的定義,會不會是質量牛?濟增長仍然是中速度(相比以前是低速度),主動降速是為了謀求高質量增長,同時兼顧合理增長,這是中國的特點。哪些受益于“合理增長”政策的行業龍頭企業,增長不會受到宏觀調控的影響,這些上市公司仍然是價值投資的定海神針,仍然是高質量牛市的重要推手。未來的A股市場,與國際接軌的主要是各行業排名前三的龍頭權重股

原標題:下一輪牛市的定義,會不會是質量牛?

2008年全球金融危機以來,股市投資者明顯感覺“股票難做”,尤其是中國的A股,牛短熊長,多做多輸,古早經典的投資規律幾乎不起什么作用,“股投不炒”變成了一句笑話。2008年大盤狂跌72%;2009年炒地圖;2010-2013年誰炒誰輸;2014年8月-2015年6月莫名其妙的“改革牛”;2015年6月-2016年2月舉世罕見的千股連續跌停和熔斷慘象;2016年3月-2018年1月大藍單邊上天、中小自由落體;2018年2月至今大藍低頭、中小繼續水銀泄地。時間進入2019年,全球經濟開始轉入弱周期,牛了十年的外盤有拐頭的強烈預兆,跌了十年的A股是繼續跌、還是走出新氣象?還真是一個值得探討的大問號。從前的十年,中國經濟增速領先全球,股市領跌,是因為數量型發展紅利利好經濟而不促股市;未來的十年,緩增速而重質量,可否有盼頭呢?本周運行下來,股指是震蕩整理;本月來看,開了好頭。總體而言,與我們的預期一致。不足之處在于,熱點依然十分散亂,炒作的板塊都不具有持續性,投機性依然主導整個市場,說明股市還存在諸多重大的不確定性。比如借調降印花稅的噱頭突襲券商板塊;比如游資輪襲題材股和低價垃圾股;甚至有人喊出央行入市的奇談。

一、2019年要做好兩件大事隨著經濟“L型”運行的延展,兩大大事浮出水面:

1、經濟發展速度放緩,長期依賴數量及消耗的發展模式不再啟用,必然會去杠桿、去庫存、調結構、謀轉型、緊信用、擠泡沫,也必然會沖擊改革開放40年來駕輕就熟、經濟成長方式和增長速率。中國的國情及目前面臨的國際經貿環境,又要求必須要有一定的、合理的經濟成長區間。因此,科學有效的向“補短板投資”傾斜,以求得收獲一個有效的、合理的經濟增速,不是一件容易的事。在整體增速放緩的客觀前提下,財政與貨幣要真正“積極”起來肯定不現實,也只能圍繞政策去“補短板”,也只能有限的去維護“六穩”,否則就是放水。這是2019年乃至今后數年要處理好的第一件大事情。

2、創新轉型是既定的發展國策,這是自2015年以來就謀定的大政戰略,特別是重點轉型發展高科技、新經濟,不可動搖。新華社北京1月8日報道,國務院副總理劉鶴8日上午會見了獲得2018年度中華人民共和國國際科學技術合作獎的各位外國專家,并再次表示:(1)中國經濟正在經歷從高速增長向高質量發展的重大轉型;(2)推動高質量發展,必須更多依靠科技進步和全面創新,充分發揮科技第一生產力作用。這已經不是第一次如此定調了,而且更高層面還接連做了更加宏觀和更加具體的戰略指導。為實現這樣的目標,我們需要努力做到:1)全面展望全球科技發展趨勢,明確努力的方向和重點;2)堅定不移加強智慧產權保護,激發科技人才創新活力;3)大力弘揚科學精神,鼓勵原創性思維和創造;4)加強產學研結合,以企業為主體,把市場需求和科技創新活動更加緊密結合起來;5)加強基礎研究,為創新活動提供持久動力;6)加強國際合作,吸收更多國際先進經驗;7)加強基礎教育,使科技創新活動具有更雄厚的基礎。這是2019年以及未來若干年要做的第二件大事情。這個事情的難度較大,主要難在有第一件大事要做,兩件大事做起來不可能沒有沖突,彼此之間不可能不存在制肘和牽絆。但第二件大事一定要做,而且還要傾注更大的人財物政去做,并且要做的決心前所未有。2019年的堅持穩中求進工作總基調,堅持新發展理念,堅持推動高質量發展,繼續打好三大攻堅戰,落實供給側結構性改革“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險,保持全年經濟運行在合理區間,實現一季度經濟發展良好開局。

二、未來古早經濟的投資方向對于古早經濟而言,發展是必須的,還要保持一定的速度,但肯定不是全面發展,而是要通過“供給側結構性改革”選領域、選項目去補短板。經濟增速一下行,短板會很多,甚至到處都是短板。對投資者而言,如何把握政策性短板,是至關重要的。1、消費擴大與升級消費不斷擴大是客觀趨勢,未來主要關心“四個升級”:一是服務消費升級;

二是商品消費向中高檔升級;三是服務消費向提質增效升級;四是線下消費向線上線下結合升級。2、國內投資需求仍具較大潛力2019年有效投資補短板的重點方向是:易地扶貧搬遷、保障性安居工程、“三農”營建、重大基礎設施營建、創新驅動和結構調整、區域經濟協調發展、社會事業和社會治理、節能環保與生態營建等重點領域。3、對外開放的紅利巨大主動推進高水準對外開放的要求,全面優化利用外資環境,促進重大外資項目盡快落地。在去年四季度已經推進第一批重大外資項目落地的基礎上,2019年一季度抓緊推進第二批重大外資項目落地。第一批已推進的項目包括沈陽華晨寶馬、上海特斯拉汽車、湛江巴斯夫石化、惠州埃克森美孚、西安三星閃存芯片等7個項目,第二批將要重點推進新能源等領域的項目。4、激活區域經濟發展潛力2019年將繼續實施國家重大區域戰略,比如以疏解北京非首都功能為核心,促進京津冀協同發展取得新突破;推進雄安新區規劃政策落地實施,啟動營建一批標志性工程;大力推進長江經濟帶“三水共治”,推動以黃金水道為重點的綜合立體交通走廊營建;編制實施長江三角洲區域一體化發展規劃綱要;加快完善粵港澳大灣區營建規劃政策體系;抓緊研究提出海南分步驟、分階段營建自由貿易港政策和制度體系。5、繼續支持有潛力的民企民企仍是我國經濟的大半壁江山,在轉型調整時期,除積極幫助民企紓困、發債外,也可與國企一樣在土地、稅費、能源成本、物流成本、行政公用事業性收費等諸多方面助其降本增效。

三、新科技、新經濟是資本市場投資的戰略高地第二件大事說簡單了,就是要通過發展我國的高精尖特科技及新經濟產業,轉變經濟成長方式,走高質量、可持續的經濟成長道路,力爭在第四次工業革命(智能科技時代)進程中把握先機,掌握主動,牢牢掌控智能時代勃發出來的巨大且持久的膨脹周期復興中國夢,引領21世紀全球共同繁榮發展。這是我們的理想,也是我們的奮斗目標。要實現這樣的理想和目標,需要對高精尖特科技及新經濟予以真材實料的投入。這種投入,必須包括資金、人才、政策三大要素。特別是政策,必須引導市場,必須下決心進行制度創新,徹底營造新科技、新經濟發展的營商環境,徹底改革制約資本市場發展的不利因素,堅決打擊資本市場炒作偽科技(偽新經濟)、假科技(假新經濟)行為,借助有形之手輔助無形之手實現資源的合理配置,讓有限的資本真正投入到高精尖特的創新企業,為真正的新科技、新經濟成為資本市場的大寵。四、中國需要來一場高水準的“質量牛市”從經濟改革和發展的政策和實施來講,兩件大事都在有條不紊的進行。從股市投資的現實來看,主力資金似乎正在做艱苦的騰挪和調倉換股。從新年前后的盤面上看,現階段市場好像還比較凌亂,投機風氣仍然比較濃烈。客觀上講,中國股市真的需要激活其對實體經濟成長、創新轉型發展的巨大反作用力。(1)股市體量已經足夠壯大,股市的健康發展已經越來越影響到非資本經濟。1.45億股民(中產階級擔當主力),約44萬億總市值,3580多家上市公司貢獻全國GDP一半,A股已不再是無關痛癢的市場。(2)健康繁榮的股市,是做好兩件大事的有力保證。(3)過度疲弱的資本市場,不僅股民連虧、上市公司靠紓困救命,而且還會危及經濟安全和誘發系統性金融風險,任何輕視很可能造成難以挽回的致命危機。(4)資本市場若干制度創新,是營建高質量股市的核心法寶。可喜的是,在這樣一個歷史性低估值區域,具有改變和優化投資風氣的有利因素在逐漸積累,價值成長理念深入人心,全球三大指數公司相繼入A,境內長線資金(社保、國有公募、險資、養老基金)加速進場、外資機構持續買持A股,高質量發展方略正在穩步推進。這些積極的利好,正在為高質量股市的運行添磚加瓦。

下一輪A股牛市的最大特點,無疑應該是價值優先、創新領銜的質量牛:

1、質量牛:價值股群不可缺席經濟學常識告訴我們,估值是股市起伏的核心基礎,估值與股指存在時滯,估值本身也處在變化之中。業績持續優異以及拐頭優異的股群,是價值投資者的首選標的。經濟發展是有周期的,在市場化程度高的資本市場,多數股票的業績或估值會隨著周期拐點的到來提前或延遲開啟牛市或熊市的趨勢性步伐。中國經濟與西方經濟有所不同,除了市場化程度外,經濟周期、經濟模式也存在錯峰和差異。以目前為例,中國經濟成長仍然是中速度(相比以前是低速度),主動降速是為了謀求高質量增長,同時兼顧合理增長,這是中國的特點。哪些受益于“合理增長”政策的行業龍頭企業,增長不會受到宏觀調控的影響,這些上市公司仍然是價值投資的定海神針,仍然是高質量牛市的重要推手。未來的A股市場,與國際接軌的主要是各行業排名前三的龍頭權重股,它們將成為海內外大型投資機構、長線投資者的首選股群,尤其是補短板的龍頭。此外,44萬億市值的股市(全球第二大股市),也需要權重價值增長龍頭發揮積極作用。投資者可逢低積極關心中國平安、中信證券、廈門國貿、方大炭素、五糧液、上汽集團、平安銀行、山鷹紙業、濰柴動力、中國鐵建、正泰電器等。

2、質量牛:主要聚焦于新科技和新經濟未來經濟發展不再倚重數量和消耗,而是更多的依靠智慧和智能。這就要求:(1)上市公司不再熱衷于跨界、理財,而是將資金、人才、精力專注于主業及創新升級。(2)政府部門出臺相應的鼓勵或限制措施。(3)證監主管部門制定具體、清晰、明確的創新型監管和服務規則。高精尖特創新科技以及新經濟(新產業、新業態)要名副其實,要有可實現持續真成長、高成長的具體路徑和保證。高質量的經濟發展和高質量的股市,必須要有高質量的監管和服務配套,監管部門及相關中介機構要擔負起應盡的權責責任,嚴防造假制假、魚目混珠,擾亂正常的金融秩序。2019年是科創年、新經濟年,投資者可重點關心人工智能、新能源、物聯網、5G商用、互聯網資訊服務、云計算、大數據、新材料、區塊鏈技術應用、網路安全、智慧城市、無人駕駛、機器人、量子通信、電商等高科技和新經濟板塊。相關的股票很多,如科大訊飛、同方股份、京山輕機、中興通訊、光迅科技、杰賽科技、貝碩德、珈偉新能、用友網路、全志科技、方大炭素、四方精創、南威軟體、云賽智聯、亞太股份、雄韜股份、邁捷科技、同濟科技、四維圖新、航錦科技、東方財富、歌爾聲學、中國衛星、長城動漫、億嘉和、科大智能等。3、質量牛市正在醞釀之中從最近運行的特點來看,主流資金開始有序布局兩大塊:一是各行業有積蓄增長潛力的行業龍頭;二是具備確定性創新內涵及成長潛能的新科技和新經濟板塊。1月11日收盤所展示的板塊指數(如下圖),基本上揭示了未來行情的發展方向。

2019年投資重點在于抓住“補短升級”和“科技創新”兩個關鍵詞,集中關心價值龍頭和成長龍頭,投資不宜過分分散。對于行情走勢的判斷,我們認為1月份會繼續震蕩上行,2月份存在全年第一次全面抄底建倉的機會,一季度大機率幾率會陽線報收,8月份會迎來全年第二次全面抄底建倉的機會,全年收陽線應該沒有懸念。(來源:金石財探

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