【申萬宏源輕工】勁嘉股份(002191)跟蹤報告:煙包主業逐步恢復,大包裝+大健康雙主業蓄勢待發

時間:2017-10-19 01:27:01 來源:申萬輕工
【申萬宏源輕工】勁嘉股份(002191)跟蹤報告:煙包主業逐步恢復,大包裝+大健康雙主業蓄勢待發原標題:【申萬宏源輕工】勁嘉股份(002191)跟蹤報告:煙包主業逐步恢復,大包裝+大健康雙主業蓄勢待發煙包主業觸底回升:短期受益去庫存完成行業趨穩,中長期受益龍頭集中度提升與三產退出。公司主要業務是煙標生產,受煙草行業影響。中短期:2017年煙草行業去庫存完成,十三五期間“兩個略高于”發展目標保

原標題:【申萬宏源輕工】勁嘉股份(002191)跟蹤報告:煙包主業逐步恢復,大包裝+大健康雙主業蓄勢待發

煙包主業觸底回升:短期受益去庫存完成行業趨穩,中長期受益龍頭集中度提升與三產退出。

公司主要業務是煙標生產,受煙草行業影響。中短期:2017年煙草行業去庫存完成,十三五期間“兩個略高于”發展目標保證行業穩步增長。受2016年去通路庫存影響,卷煙行業產銷量明顯下滑,2017年初卷煙通路庫存回歸正常水準,行業增長走出低谷。2017年1-7月煙草行業銷售卷煙2,852萬箱,同比增長1.5%(vs 2016年1-7月),完成全年目標任務的60.3%;實現稅利總額6,766億元,同比增長2.2%,完成全年目標任務的61.5%;規模以上煙草制品業工業增加值累計同比增長2.0%,觸底回升。卷煙銷量重回增長通道。十三五期間煙草總局制定發展目標:稅利總額增長速度略高于全國經濟成長速度和財政收入增長速度,保證煙草行業中短期內穩步增長。長期:煙草公司三產退出與龍頭加速整合提升行業集中度,龍頭受益明顯。當前煙標生產三分天下,隨著煙草公司三產逐步退出,行業龍頭在全國范圍內逐步整合,CR2從2013年9.5%提升至2016年12.6%,龍頭整合明顯加速。

公司作為煙標龍頭受益行業整合,增速高于行業。

公司作為行業龍頭,目前市占率6.8%,未來仍有進一步提升空間。收購公司業績改善增厚利潤,規模擴張,市占率提升:公司憑借龍頭優勢不斷推進行業整合,布點全國,不斷收購區域性煙標公司獲得全國范圍內中煙供應商資質,市占率由2013年4.6%提升至2016年6.8%。公司作為行業龍頭掌握國內重點煙草品牌資源,內生實現穩健增長,外延收購提升外生動力,保證公司在行業低迷期仍實現逆勢增長(2016/2017H1分別同比增長9.3%/24.5%)。規模效應下提升對上游原材料議價能力,公司采購煙卡價格仍較為穩定,加之高附加值的細支煙占比提升,毛利率進一步提升。 保證2017H1毛利率逆勢提升2.09pcts。

積極拓展非煙標產品業務,智能包裝厚積薄發,精品包裝揚帆起航。

憑借在原有煙標領域積累的設計、生產管理優勢,公司向其他細分包裝領域進一步拓展。精品包裝拓展卓有成效,主要包括煙的精品包裝禮盒以及消費電子包裝等。公司還進一步整合產業鏈,設立文化創意設計板塊子公司,加強設計軟實力,并不斷開拓新貴大客戶如“魅族”、步步高VIVO、“茅臺醇”系列等,分享新興和高端消費行業增長紅利。公司在精品包裝領域已形成深圳、重慶兩大基地,深圳精品包裝基地二期廠房已竣工并進駐生產,下半年隨著產能進一步釋放,及前期訂單和客戶資源的積累,有望增厚業績。精品包裝領域構成公司大包裝業務的重要支柱,有望構成第二業務增長點。

非公開發行股票獲批,戰略合作布局全球大包裝及大健康產業,積極推進公司第二主業。

公司非公開發行股票已獲證監會批文,以8.74元/股價格發行1.89億股,擬募集不超過16.5億元資金用于新型材料精品包裝及智能化升級、智能物聯運營支撐系統、物聯網與大數據營銷溯源平臺及包裝技術研發中心項目,將在擴大其煙標主業的市場份額的基礎之上,在大包裝領域施展拳腳,擴大產品類別,培育新的利潤增長點;公司引入復星旗下全資子公司復星安泰作為戰投,與復星在大健康領域合作,一同推進公司大健康產業鏈布局完善和快速發展。根據公司五年戰略規劃,公司將把大健康作為第二主業,形成“大包裝+大健康”并駕齊驅態勢。 此次增發完成后公司賬面現金預計達到22.18億元。

持續優化煙標主業、提升核心競爭力,外延收購推進第二主業發展,控股股東增持彰顯對公司發展前景的信心。

2017年以來,控股股東勁嘉創投增持960萬股,并不排除未來繼續增持,彰顯其對公司未來發展的信心。公司橫向外延發展精品包裝與智能包裝,為電子產品、食藥、化妝品等提供包裝業務,新包裝生產線逐步推進,提供新的增長點;縱向延伸包裝產業鏈,由制造向服務轉型,提升價值鏈,凸顯競爭優勢。我們維持2017-2018年EPS分別為0.51元-0.61元(待增發完成后,攤薄為0.45元和0.54元,凈利潤同比增長17%和20%),目前股價(10.85元)對應2017-2018年PE分別為21倍和18倍(攤薄后為24倍和20倍),維持買入。

姓名

微信

echen0506

屠亦婷

nancyting88

BMWBENZAUDI

丁智艷

shuijingxin2004

海峽吧 https://www.haixiaba.com/n2217404.html

不管怎樣,都不要嫁這三種男人!

不管怎樣,都不要嫁這三種男人!不遇見幾個渣男,怎能成為孩子他媽。婚戀之路往往不是一帆風順的,知心愛人也不是不錯看的裙子,多逛幾次街總能買到。遇見對的人需要等待、需要機緣。但是遇見不對的人,無論多愛,都不要被他的花言巧語蒙蔽,請一定要狠心遠離。以下三種男人,不管多愛,建議一定要遠離。01沒有責任心的男人…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2122582.html

【盛大聯姻】【鼻筋王】再進新妃,奢華銘血霸氣顯;基因強大,實力締造新傳奇

原標題:【盛大聯姻】【鼻筋王】再進新妃,奢華銘血霸氣顯;基因強大,實力締造新傳奇帝王犬業坐落于風景秀麗,環境優美的遼陽市白塔區,交通極為便利,自進入犬界以來,不斷耕耘探索,取得了一系列有目共睹的輝煌成就。犬舍內清新自然環境優美,設備一流,在主理人萬總的引領下,為犬界的發展不斷增光添彩。主理人萬總扎…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2133266.html

英才招聘推薦:江蘇路泰營建集團有限公司

原標題:英才招聘推薦:江蘇路泰營建集團有限公司江蘇路泰營建集團有限公司成立于1997年12月11日,位于江蘇省徐州市豐縣中陽大道西段城管局西側。公司注冊資本金2億元,公司資質:房屋建筑工程施工總承包一級、市政公用工程施工總承包二級、建筑裝修裝飾工程專業承包二級、防腐保溫工程專業承包二級、鋼結構工程…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2149510.html

百強房企前九月創5萬億成績市場分化態勢加強

題:百強房企前九月創5萬億成績市場分化態勢加強隨著行業進入深度調整期,房企在規模化戰役與業績競賽中逐漸形成了強弱分化的市場格局,強勢房企加速奔跑,而中小房企漸漸掉隊。據統計,1-9月全國房企銷售金額前100強表現出不錯的市場戰績,銷售總額共計突破5萬億元。而排名前十的房企銷售總額高達2.29萬億元,…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2149746.html

武漢一學院女教師“撞臉”鹿晗網友:關曉彤知道嗎

:武漢一學院女教師“撞臉”鹿晗網友:關曉彤知道嗎點擊藍字關心我們一頭干練的短發,鴨舌帽反戴著,還和鹿晗穿了同款……今天,武漢晴川學院一名女教師,因外形和氣質酷似當紅明星鹿晗,其帥氣上課照被學生拍下后,迅速走紅網路。網友們調侃道“女版鹿晗”,“這么像,關曉彤知道嗎?”照片上的這位女教師是武漢晴川學院傳…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2155914.html

公道第三季行測模擬考試上線啦!

原標題:公道第三季行測模擬考試上線啦!公道第三季行測模擬考試于10月15日(本周日)隆重上線!全部題目均由公道行測名師團隊親手編寫,超高含金量、超高性價比!如果你將參加本次國考,如果你想知道最新的出題潮流,如果你想檢驗自身的能力水準,本次行測模考將是你的不二選擇!1.模考時間:2017年10月15…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2157603.html

新昌私房蛋糕培訓-新昌烘焙培訓-推薦杭州酷德培訓

原標題:新昌私房蛋糕培訓-新昌烘焙培訓-推薦杭州酷德培訓芒果千層盒子蛋糕千層皮原料低筋面粉80克細砂糖20克牛奶250克黃油15克雞蛋3個黃油1小塊夾餡原料淡奶油250克糖25克芒果適量芒果千層盒子蛋糕的做法準備好所需要的原料,黃油隔水加熱至完全融化放在一旁備用雞蛋在盆里打散,加入細砂糖,攪打均勻…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2161469.html

共享寄件,快遞員在線搶單,獲投資100萬

快遞公司接單,寄件資訊便會定向推送給指定快遞公司的快遞員。除此之外,平臺還為用戶提供物流資訊查詢、預約寄件和積分商城等服務。為了維護用戶的權益,用戶可以在寄件時檢視到接單快遞員手持身份證的照片。另外,用戶還可檢視各快遞公司的收費標準(供參考,但不代表實際寄件費用),防止被快遞員抬價。若快遞員在寄件…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2181020.html

12星座誰最難撩?有的真心想不到!

原標題:12星座誰最難撩?有的真心想不到!既然說到了“撩”,那么小伙伴們有沒有經驗來談談呢快快底部留言說說看吧~、上期話題:…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2206190.html

動漫壁紙:埃羅芒阿老師和泉紗霧

原標題:動漫壁紙:埃羅芒阿老師和泉紗霧由于原圖比較大,這里是縮略圖,喜歡的朋友歡迎到(微信公眾號:夢想鄉動漫)自取原圖…[详情]

https://www.haixiaba.com/n2209062.html